Dans cette édition, je vous présente une entreprise en dehors de notre monde.

Quand on pense “satellite”, on imagine souvent des engins massifs opérés par la NASA ou l’armée américaine. Pourtant, une société cotée à New York, fondée par trois anciens de la NASA, a bâti une flotte de près de 200 petits satellites capables de photographier chaque recoin de la Terre, chaque jour.

Cette société, c’est Planet Labs ($PL)

Avec cette approche radicale, des satellites plus petits, plus nombreux et lancés régulièrement, Planet a bouleversé l’imagerie spatiale. Ses données ne sont plus seulement des “pixels venus de l’espace”, mais une source vivante d’information qui peut servir à :

👉 Dans cette édition, on plonge dans le modèle de Planet Labs, ses chiffres récents, ses contrats stratégiques et on analyse pourquoi cette entreprise pourrait devenir le Bloomberg Terminal de la Terre.

Planet Labs n’est pas née d’un hasard. L’entreprise a été fondée en 2010 par trois anciens scientifiques de la NASA. Leur idée était simple, mais révolutionnaire : rendre l’observation de la Terre aussi fréquente et accessible que la météo.

À l’époque, le modèle dominant était celui des satellites géants. Des engins massifs, coûteux, qui mettaient des années à être construits et lancés. Ces satellites servaient surtout les agences gouvernementales, produisant des images précieuses mais rares, parfois prises seulement tous les quelques jours ou semaines.

Planet a choisi un autre chemin. Plutôt que de miser sur quelques colosses technologiques, elle a développé une flotte de petits satellites : plus légers, plus nombreux, plus agiles, et donc beaucoup moins chers à mettre en orbite. Aujourd’hui, près de 200 satellites Planet tournent autour de la Terre, offrant une couverture inédite : chaque point terrestre est photographié au moins une fois par jour.

La mission officielle de Planet peut sembler simple :

Mais derrière cette phrase se cache une vision extrêmement ambitieuse :

L’idée, c’est que chaque décision liée à notre planète – sécurité, économie, environnement – puisse être prise sur la base d’informations factuelles et actualisées.

Planet s’adresse à des univers très variés, mais qui ont tous un point commun : un besoin vital d’information fiable et récurrente.

1. Défense & Renseignement
Les gouvernements utilisent les données pour surveiller les zones sensibles. Cela peut aller de la détection de mouvements militaires suspects, à la surveillance de zones maritimes pour repérer des trafics, jusqu’au suivi d’infrastructures critiques. Dans un monde géopolitiquement tendu, cette capacité devient un atout stratégique.

2. Gouvernements civils
Les agences civiles et environnementales se servent des images pour gérer les ressources naturelles. Par exemple : vérifier si des subventions agricoles sont utilisées correctement, surveiller les forêts pour anticiper des incendies, ou évaluer les dégâts d’une catastrophe naturelle afin de déclencher rapidement l’aide humanitaire.

3. Secteur privé
Les entreprises ne sont pas en reste. Les assureurs créent des produits paramétriques basés sur l’évolution de la végétation ou de l’eau. Les acteurs agricoles optimisent leurs récoltes grâce à une vision précise de leurs cultures. Les industriels et logisticiens suivent l’évolution de chantiers, de ports ou d’usines pour anticiper des retards ou sécuriser leurs supply chains.

Il existe des milliers de situations où une imagerie quasi en temps réel pourrait éviter des erreurs coûteuses ou gérer des crises complexes.

Grâce à ses données, Planet est capable de transformer des clichés statiques en informations tangibles et exploitables pour ses clients. Et dans un monde de plus en plus piloté par l’IA, ces informations deviennent vitales :

👉 Planet se positionne donc comme une brique essentielle de la chaîne d’information mondiale, à la croisée de l’espace, de l’IA et de la sécurité.

Ce qui distingue Planet, ce n’est pas seulement sa flotte. C’est la combinaison de trois avantages majeurs :

👉 Planet Labs a donc transformé l’imagerie satellite en une infrastructure globale de données.
Elle n’est plus seulement un fournisseur d’images, mais un acteur qui structure une nouvelle couche d’information planétaire.

Vous l’aurez compris, Planet Labs est bien plus qu’un simple opérateur de satellites : c’est une chaîne complète qui va de la capture d’images jusqu’à la génération de renseignements exploitables.

Tout commence dans l’espace. Avec PlanetScope, près de 200 petits satellites photographient chaque point de la Terre une fois par jour. Leur résolution de quelques mètres ne permet pas de distinguer une voiture, mais elle est suffisante pour suivre l’évolution d’un champ, d’une ville ou d’une zone industrielle. C’est la brique de base qui donne à Planet son avantage : une revisite quotidienne mondiale, inégalée dans l’industrie.

À cette couverture globale s’ajoutent deux constellations plus spécialisées :

Mais une image brute, même précise, reste peu exploitable. Planet a donc développé un pipeline logiciel qui transforme ces pixels en données structurées :

Les Basemaps sont des mosaïques d’images satellites assemblées par Planet pour donner une vue claire et sans nuages d’un territoire.
Plutôt que d’avoir des clichés isolés, Planet reconstitue un “fond de carte” continu, actualisé chaque mois, sur lequel on peut analyser les évolutions (urbanisation, agriculture, environnement, déplacement de personnes).

L’IA joue ici un rôle central. Grâce à son archive de plus de 3 000 images par point terrestre, Planet entraîne des modèles capables de repérer automatiquement des anomalies. C’est cette couche d’intelligence qui transforme l’imagerie en véritable outil de décision.

Enfin, une nouvelle offre est venue renforcer le modèle : les Satellite Services. Désormais, Planet ne vend plus seulement de la donnée, mais une capacité souveraine clé en main pour les gouvernements. Le contrat de €240M signé avec l’Allemagne en est l’exemple : accès prioritaire aux satellites Pelican, station de réception directe et intégration de solutions IA.

👉 En résumé :

Pour vous raconter les chiffres de la société, rien de mieux que de commencer par regarder son cours de Bourse.

Introduite autour de 10 $ en 2021, l’action Planet Labs a plongé de près de -90 %, tombant sous les 2 $ en avant de rebondir récemment vers 9 $. Cette chute vertigineuse n’est pas due à un effondrement de son activité, mais à une dilution massive des actionnaires.

En effet, avant même de vendre ses données, Planet devait financer la construction et le lancement de ses constellations. Pas de satellites = pas de produit. Faute de cash-flow à ce stade, la société a multiplié les levées de fonds en émettant de nouvelles actions.

Le nombre de titres en circulation est ainsi passé de 43 millions en 2020 à plus de 300 millions en 2025. Une mécanique douloureuse pour les investisseurs, mais nécessaire pour bâtir une infrastructure mondiale d’observation de la Terre.

Le bon côté, c’est que ces investissements commencent à payer. Après des années de cash-flow négatif, Planet a inversé la tendance : sur les douze derniers mois, la société a généré 83 M$ de flux de trésorerie opérationnel positif. Une rareté dans l’industrie spatiale, où de nombreux acteurs brûlent du capital sans visibilité sur la rentabilité ce qui les conduit souvent à la faillite. Là où Planet Labs à réussi à devenir rentable très rapidement.

Même trajectoire côté EBITDA : Planet enchaînait encore les pertes il y a un an (-14 M$ au 2Q’24), mais trimestre après trimestre, l’écart s’est réduit. Le dernier trimestre s’est terminé sur un EBITDA ajusté positif de +6 M$, marquant un vrai tournant.

Et du côté du chiffre d’affaires, la trajectoire reste solide.

Planet Labs a vu ses revenus passer de 131 M$ en 2022 à 263 M$ sur les douze derniers mois. Une croissance régulière, autour de +15 % par an, qui témoigne d’une demande soutenue pour ses solutions.

Certes, ce n’est pas encore une hyper-croissance explosive. Mais la différence, c’est que désormais la société dispose d’une infrastructure opérationnelle complète : ses constellations sont en orbite, ses solutions logicielles et IA sont prêtes, et elle a déjà prouvé sa capacité à générer du cash.

👉 Résultat : Planet est aujourd’hui en position de décrocher plus facilement de nouveaux contrats, notamment pluriannuels et stratégiques, qui viendront alimenter le chiffre d’affaires dans les prochaines années.

Planet Labs est une entreprise qui a longtemps été perçue comme un simple fournisseur d’images satellites. Mais la réalité est bien différente : c’est désormais un acteur stratégique qui se situe au croisement de trois mégatendances : le spatial, l’intelligence artificielle et la défense.

L’avantage compétitif de Planet repose d’abord sur sa donnée unique. Sa flotte de satellites capture chaque jour un scan complet de la Terre, et son archive cumule plus de 3 000 images par point terrestre. Cette profondeur temporelle, combinée à une revisite quotidienne, n’existe tout simplement pas ailleurs.

Ensuite, Planet a réussi à transformer ces pixels en insights exploitables. Grâce à son pipeline logiciel et à ses solutions IA, elle livre directement des signaux clairs à ses clients : un navire suspect repéré en mer, une usine en construction suivie semaine après semaine, une zone agricole affectée par la sécheresse. Cette montée en gamme la rapproche d’un rôle de fournisseur de renseignements plutôt que de vendeur de données brutes.

C’est aussi une société qui bénéficie d’un vent arrière structurel.

Aujourd’hui, 55 % des revenus proviennent déjà de la Défense & Renseignement, et les contrats pluriannuels avec l’Allemagne, l’OTAN ou encore l’US Navy montrent bien que Planet est devenue un partenaire stratégique pour les États. Au vu de la la politique US, je m’attends à une forte augmentation dans les dépenses des US dans ses technologies de nouvelles générations.

Ces contrats massifs expliquent la hausse du backlog à 736 M$, offrant une visibilité rare dans le secteur.

Planet Labs est donc en train de franchir une étape décisive : après avoir financé dans la douleur son infrastructure spatiale, elle commence à prouver que son modèle peut être rentable et scalable. Si l’on devait résumer la thèse : Planet n’est pas un “vendeur de pixels”, c’est le Bloomberg Terminal de la Terre, une plateforme d’information globale indispensable dans un monde instable et de plus en plus piloté par la donnée et l’IA.

Planet Labs affiche environ 270 M$ de revenus annuels, ce qui correspond à une valorisation d’environ 10x son Price-to-Sales au cours actuel.
Pris isolément, ce multiple peut sembler élevé pour une société encore à peine rentable.

Mais comparer Planet à un SaaS classique est réducteur. La particularité de son modèle est de pouvoir décrocher, du jour au lendemain, des contrats pluriannuels de plusieurs centaines de millions de dollars. Ces accords changent instantanément la trajectoire des revenus. L’exemple récent du contrat allemand d’environ 240 M€ en est la preuve.

Ainsi, la valorisation de Planet paraît exigeante en statique, mais elle doit être mise en regard :

👉 Planet se situe donc dans une zone hybride : trop chère pour être jugée comme une simple small-cap non rentable, mais potentiellement sous-valorisée si elle confirme son rôle d’acteur stratégique à l’intersection du spatial, de l’IA et de la défense.

Un autre élément important à noter : les fondateurs détiennent encore une part significative du capital.

👉 Ensemble, les deux fondateurs possèdent près de 140 M$ en actions Planet. Autrement dit, ils ont tout intérêt à ce que la valeur de l’action monte, leurs intérêts étant pleinement alignés avec ceux des actionnaires. Chose que je met un point d’or à regarder lorsque je souhaite investir dans une société !

Côté investisseurs institutionnels, la présence d’actionnaires de premier plan est un vrai gage de confiance :

👉 Le fait qu’un géant comme Google détienne une telle position dans Planet renforce la thèse selon laquelle la donnée satellite est en train de devenir un actif stratégique dans l’ère de l’IA.

Planet Labs a franchi un cap décisif. Après des années de financements dilutifs nécessaires à la mise en orbite de ses constellations, l’entreprise démontre enfin sa capacité à générer du cash-flow positif et à sécuriser des revenus sur plusieurs années grâce à un backlog record.

Les fondateurs restent fortement investis dans la société, et la présence d’actionnaires stratégiques comme Google renforce la crédibilité du projet.

Surtout, Planet se positionne à l’intersection de trois dynamiques majeures :

👉 Planet n’est plus seulement un fournisseur d’imagerie : c’est un acteur clé de la souveraineté et de l’intelligence géospatiale. Si elle continue à convertir ses avancées technologiques en contrats stratégiques, elle pourrait bien s’imposer comme un pilier incontournable dans les années à venir.